Se a Itália sair do euro …

21-11-2014 - Jacques Sapir

A possibilidade de uma saída de Itália do Euro, saída que poderia ocorrer no final da primavera de 2015, é frequentemente mencionado na imprensa internacional e italiana, é claro, mas também na alemã, americana [1] e britânica [2] . O silêncio da imprensa francesa é ainda mais ensurdecedor ... Devemos, então, entender porque o processo de destruição do euro poderia começar com a Itália e quais são as consequências para a França.

Situação tornou-se insustentável.

É agora claro que a situação na Itália tornou-se insustentável no contexto da moeda única. Itália foi mergulhada num estado de estagnação do PIB desde a crise de 2008, que parece ainda pior do que o que conhecemos na Espanha.

Fonte: Banco de dados do FMI, em Outubro de 2014.

A situação é particularmente crítica se olharmos para os ganhos de produtividade na Itália, em comparação com seus concorrentes na zona do euro desde 1999. Note-se que a Itália está atrasada, não só em relação à Alemanha e França, mas também em relação à Espanha. Neste país, no entanto, o encerramento de muitas empresas levou ao desaparecimento dos sectores menos produtivos e aqui, o ganho de produtividade pode ser directamente atribuído ao efeito da contracção na produção.

Fonte: Banco de dados do FMI, Outubro 2014

Na verdade, discussões com assessores económicos do governo Renzi mostram que são agora muito pessimistas sobre o futuro económico do país. Acreditam que, a menos que haja um importante ponto de viragem na política económica alemã neste inverno, a Itália terá pouca escolha a não ser sair do Euro para o verão de 2015. Note-se que num comício, o Movimente 5 Stelle Grillo pede um referendo sobre o euro e que essa ideia está a ganhar terreno na política italiana.

A Itália tem uma grande parte (55% do comércio de bens, e quase 64% nos serviços de caixa) do seu comércio exterior com os países da zona Euro. É compreensível, portanto, que o declínio, mesmo com a superioridade do euro em relação ao dólar trás pouca vantagem. A economia italiana sofre de um problema de competitividade dentro da zona euro.

As consequências para a França

Se a Itália tiver de tomar esta decisão, as consequências serão importantes para a economia francesa. Tendo isto em consideração, não é possível à França permanecer na zona euro. Mas a realidade económica deverá enfrentar a teimosia de um governo que está paralisado pelo medo da sua estratégia política entrar em colapso. Temos de repetir aqui, que nada seria pior para a França do que ficar na zona do euro, o que seria, então reduzir a uma caixa de Mark se um dos principais países sendo Itália a terceira maior economia da zona do euro, sair da zona do euro. O impacto negativo da competitividade certamente seria desastroso para a indústria francesa.

Por isso, acho que um tal cenário a não acontecer, seria de facto uma oportunidade importante para a economia francesa. Se a França e a Itália ficarem fora da zona euro em conjunto, isto implicará uma saída de curto prazo da Espanha, Portugal, Grécia e Bélgica. Na verdade, entendemos imediatamente que a Espanha, que está enfraquecida por profundas tensões políticas, poderia permanecer no euro, se a Itália e a França saírem. No entanto, a saída de Espanha implica também Portugal e depois desses quatro países do Euro manter a Grécia já não se justifica. Dadas as suas ligações com a economia francesa, é muito provável que a Bélgica a siga, depois de algumas semanas de hesitação. A saída Itália também causará o colapso da zona do euro e da Alemanha, sendo o mais provável retomar sua moeda. Mas este cenário, longe de ser um desastre, imediatamente pode abrir novas oportunidades e, em especial, a possibilidade - uma vez que as paridades das moedas desses países estabilizado - para reconstruir um bloco comercial. Isso não deve ser baseado numa única moeda (o "Euro-Sul"), pois isso implicaria um forte esgotamento da Itália e Espanha, mas deveria sim contar com regras duras de co-variação das taxas de câmbio no pressuposto de que os respectivos países deveriam ver revistas as paridades; o bloco poderá ser revisto numa base regular (a cada ano) para reflectir os diferentes movimentos de produtividade.

Por isso, é necessário acompanhar a evolução do debate na Itália nos próximos meses e principalmente a forma como a imprensa francesa, que, infelizmente, já não é feita de ilusões, apresentará o relatório.

[1]  D. Baker, "A estagnação da Itália: a necessidade de compartilhar a dor" em INSIGHT Centro de SocialStudies internacionais,   http://www.insightweb.it/web/content/italy's-stagnation-need-share-pain

[2]  "Lira parece pronto para um retorno",  The Guardian  , 2014/11/16, http://www.theguardian.com/world/2014/nov/16/lira-looks-set-for-comeback/print

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