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DOSSIERS
 
OS NOVOS MONOPOLISTAS
Autor: Mordecai Kurz

29-09-2017

Enquanto as inovações em tecnologia da informação transformaram a forma como as pessoas vivem, trabalham e se conectam, o padrão de crescimento da indústria de TI contribuiu para um fosso crescente entre ricos e pobres. Abordá-lo exigirá novos regimes de tributação e modernização da legislação anti truste.

STANFORD - Durante mais de 30 anos nas economias avançadas, particularmente nos Estados Unidos, a riqueza e a desigualdade de renda aumentaram, os salários reais (ajustados pela inflação) aumentaram lentamente e os aposentados enfrentaram a queda das taxas de juros sobre as poupanças. Isso ocorreu enquanto os lucros corporativos e os preços das ações aumentaram acentuadamente. Agora, as pesquisas que realizei mostram que essas mudanças foram causadas principalmente pelo aumento da tecnologia da informação moderna (TI).

A TI impactou a economia de várias maneiras;   o computador, a internet e a tecnologia móvel transformaram a mídia, o comércio varejista online, a indústria farmacêutica e inúmeros outros serviços relacionados ao consumidor.   A TI melhorou enormemente a vida.

Mas, ao permitir o aumento do   poder   de   monopólio   e ao facilitar as barreiras à entrada, o crescimento da TI também teve efeitos colaterais econômicos, sociais e políticos negativos, incluindo a proliferação de "notícias falsas".

Para iniciantes, a própria estrutura do setor de TI permite a formação do poder de monopólio.   A TI melhorou o processamento, armazenamento e transmissão de dados, e os inovadores de TI são os únicos proprietários de canais de informação importantes que eles trabalham ativamente para impedir que os concorrentes usem.  

As empresas de TI poderiam defender seu poder de monopólio através de patentes ou por propriedade intelectual de direitos autorais.   Mas essas rotas exigem tornar públicos os segredos comerciais.   Portanto, por razões estratégicas, muitas empresas renunciam a proteção legal e consolidam uma posição de mercado dominante ao emitir atualizações de software em andamento que, por padrão, servem de barreiras difíceis de concorrer.   Quando as novas tecnologias emergentes emergem, as empresas maiores geralmente adquirem seus desafiadores, quer para desenvolver as tecnologias concorrentes por conta própria, quer para suprimi-las.

Uma vez que uma empresa inovadora estabelece o domínio da plataforma, o tamanho torna-se uma vantagem.   Como o custo do processamento e armazenamento de informações diminuiu nos últimos anos, uma empresa com uma vantagem de tamanho tem custos operacionais menores e os lucros aumentam rapidamente à medida que o número de usuários se multiplica (Google e Facebook são bons exemplos).   Estas vantagens de custo e economia de escala são quase impossíveis de superar os concorrentes.

Além disso, como essas empresas obtêm o poder da informação, suas posições são reforçadas pela capacidade de usar a informação privada de seus clientes como um ativo estratégico.   Na verdade, muitas plataformas de TI não são produtores no sentido tradicional;   eles são   utilitários públicos   que permitem a coordenação e compartilhamento de informações entre usuários em diversos campos.   Em suma, a TI permite a criação de barreiras à entrada no mercado e, em seguida, encoraja as empresas líderes a se tornar mais enraizadas.   Com o ritmo da crescente inovação de TI, o poder de monopólio também está aumentando.

Em um artigo recente que mede os efeitos econômicos do poder de monopólio, eu me aproximava dos níveis normais acima dos quais os lucros ou os valores conservados em estoque não são puramente eventos chanceis, mas sim refletindo o poder de monopólio.   Com esses níveis, meditei o componente monopolista dos valores de estoque totais - o que eu chamo de "riqueza de monopólio" - e de lucros ou aluguel de monopólio.   Então procurei determinar como a riqueza e o aluguel do monopólio evoluíram.

A figura abaixo mostra a riqueza do monopólio como uma porcentagem do valor total do mercado de ações entre 1985 e 2015. Como mostram os dados, não havia riqueza de monopólio na década de 1980.   Mas à medida que a indústria de TI se desenvolveu, a riqueza monopolista aumentou drasticamente;   atingiu 82% do valor total do mercado de ações - equivalente a cerca de US $ 23,8 trilhões - em dezembro de 2015. Esta é a riqueza extra obtida pelo aumento do poder de monopólio e continua crescendo.

Para colocar em perspectiva a porcentagem de riqueza monopolista, considere o forte aumento relacionado na alavancagem corporativa.   Em 1960, a porcentagem de todos os ativos corporativos reais financiados pela dívida era inferior a 20%.   Até 2015, essa participação aumentou para cerca de 80%, o que significa que a maioria dos capitais detidos por corporações públicas hoje é de propriedade e negociada pelos obrigacionistas.   Em outras palavras, os investidores concordaram em financiar a dívida corporativa usando a riqueza monopolista como garantia, e a maioria das negociações no mercado de ações pode, portanto, ser pensada como propriedade negociada da riqueza monopolista.

Como mostra a tabela abaixo, nove das dez empresas com maior riqueza monopolista em dezembro de 2015 estão relacionadas à TI, com foco em comunicações móveis, mídias sociais, varejo online e medicamentos.   Da mesma forma, a maioria das riquezas monopolistas entre as 100 principais empresas está sendo criada por empresas transformadas por TI.

Os rendimentos criados por empresas com poder de monopólio dividem-se em três tipos: renda do trabalho, renda de juros normal paga ao capital e lucros de monopólio.Os dados mostram que, na década de 1970 e início da década de 1980, os lucros do monopólio eram insignificantes.   Mas, desde 1984, a participação dos lucros monopolistas aumentou de forma constante;   atingiu 23% da renda total produzida por corporações americanas em 2015. Isso significa que, durante as três décadas anteriores a 2015, o   poder monopolista causou que as ações combinadas de salários e juros normais sobre o capital diminuíssem 23%.

O aumento da produtividade e da acumulação de capital aumenta os salários e a renda do capital, mas o poder de monopólio reduz essas ações de renda.   Isso explica, em parte, por que, durante o período 1985-2015, os salários exibiram um crescimento lento e os aposentados enfrentaram taxas de juros declinantes em suas economias.

Por que, então, o aumento do poder de monopólio no setor de TI fez com que a renda e a riqueza se concentrassem em menos mãos, levando ao aumento da renda pessoal e da desigualdade de riqueza?

Uma parte da resposta é que o aumento do poder de monopólio aumentou os lucros corporativos e aumentou fortemente os preços das ações, o que gerou ganhos que foram desfrutados por uma pequena população de acionistas e administração corporativa.   Mas, dado que muitas TI Os empresários eram jovens no início de suas carreiras, com propriedade limitada de ações, é necessária uma explicação mais   refinada.

Desde a década de 1980, as inovações de TI têm sido amplamente baseadas em software, dando aos jovens inovadores uma vantagem.Além disso, "prova de conceito "estudos geralmente são baratos para inovações de software (exceto em produtos farmacêuticos); com capital modesto Os inovadores de TI podem testar idéias sem se renderem uma parte importante de suas ações. Como resultado, as inovações de TI bem sucedidas concentraram a riqueza em menos - e muitas vezes mais jovens - as mãos.

Isso não era verdade no século XX, quando grandes inovações em setores líderes, como os automóveis, exigiam grandes investimentos de capital de risco. Com mais investidores necessários, a riqueza criada foi distribuída de forma mais ampla.

Os efeitos colaterais negativos das TI não são bem compreendidos e a discussão pública de como regular o setor é urgentemente necessária.Três considerações são críticas. Primeiro, porque a maioria do poder de monopólio baseado na tecnologia não viola as leis antitruste existentes, a regulamentação de TI exigirá novas medidas para enfraquecer os monopólios. Novos conceitos de interesse público também são necessários para regular novos canais de informação pública, como redes sociais. Em segundo lugar, as visões padrão sobre a renda dos negócios e a tributação da riqueza precisarão ser adaptadas para dar conta do poder de monopólio das empresas de TI. E, em terceiro lugar, as leis destinadas a proteger a informação privada devem ser reavaliadas para garantir que as empresas de TI não possam lucrar com a exploração e manipulação.

Acima de tudo, o público deve desenvolver uma compreensão mais profunda dos efeitos econômicos da TI, particularmente como as tecnologias que melhoraram a vida de tantos estão enriquecendo a vida de tão poucos.

MORDECAI KURZ

Mordecai Kurz é professor de economia, emérito, na Universidade de Stanford.

 

 

 

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