28-04-2017

FRANKFURT - Os sistemas de pagamentos na Europa estão enfrentando transtornos. Com a revolução digital oferecendo meios cada vez mais rápidos e mais convenientes para liquidar transações, o dinheiro parece para alguns não ter futuro. Mas escrever o papel de notas e moedas na economia seria um erro.

As opções de pagamento não em numerário vêm proliferando nos últimos anos. Os cartões de crédito, as transferências on-line e os pagamentos por débito directo já estão bem estabelecidos. Agora, as soluções de pagamento digital habilitadas para smartphones e carteiras móveis também estão ganhando terreno. O surgimento de inovações potencialmente disruptivas, como as tecnologias de ledger distribuídas, indicam que mudanças mais profundas e possivelmente fundamentais podem estar no horizonte.

Independente destas opções novas e incipientes, há uma série de estudos que fazem o caso para abolir dinheiro. Os defensores de uma sociedade sem dinheiro tendem a cair em três campos distintos.

O primeiro campo, os alquimistas, quer superar as restrições que o limite zero inferior (ZLB) impõe à política monetária. O segundo, o campo da lei e da ordem, quer cancelar o principal meio de pagamento para atividades ilícitas. E o terceiro campo, a aliança fintech (tecnologia financeira), antecipa as principais oportunidades de negócios decorrentes da eliminação dos altos custos de armazenagem, emissão e manuseio de caixa que o sector financeiro enfrenta actualmente.

Mas os argumentos para ficar sem dinheiro não resistem ao escrutínio. Comece com o caso dos alquimistas. É verdade que, num ambiente de taxas de juro muito baixas, a condução da política monetária torna-se difícil.

No entanto, a experiência demonstrou que o limite inferior efetivo é diferente do ZLB. De facto, as taxas de juros negativas têm funcionado, sem desencadear um "flight to cash", especialmente quando combinado com compras directas de activos, operações de crédito de longo prazo (incluindo variáveis de alocação "fixed-rate full" e "target"). Como tal, as taxas de juro negativas devem ser entendidas como um instrumento específico de política monetária não-standard diferente das taxas de juro baixas.

O argumento do campo da lei-e-ordem para proibir o dinheiro também flutua sob escrutínio. Actuando como uma loja de valor e um meio de pagamento, o dinheiro desempenha uma função social importante para muitos cidadãos que respeitam a lei. Alguém sugeriria proibir a propriedade privada de carros de luxo ou gemas porque criminosos negoceiam com eles? Machucar a maioria decente, a fim de punir uma minoria de má conduta seria como rachar uma porca com uma marreta - e quebrando a tabela e modificando o processo.

Finalmente, a aliança fintech promete que, com suas inovadoras soluções de pagamento digital, pode facilitar a realização de transações financeiras. Os clientes já não precisariam carregar wads de dinheiro ou procurar por caixas eletrónicos. Mas é uma questão aberta se o sector de pagamentos digitais, ainda altamente fragmentado, ajudará os clientes mais do que as empresas que oferecem as soluções de pagamento.

Há um outro grande problema com os argumentos para uma sociedade sem dinheiro: a maioria das pessoas, pelo menos na zona do euro, não quer isso. De acordo com um inquérito ainda não publicado do Banco Central Europeu de 65.000 residentes na zona euro, quase 80% de todas as transacções no ponto de venda são efectuadas em dinheiro; E, em termos de valor, mais de metade dos pagamentos são feitos em dinheiro.

Como é frequentemente o caso na Europa, as diferenças entre os Estados-Membros são pronunciadas: a parte das transacções em numerário varia de 42% na Finlândia a 92% em Malta. Mas, em geral, o compromisso do público com o dinheiro continua forte - e está se tornando mais forte.

De facto, o crescimento da demanda global por caixa está superando o crescimento nominal do PIB. Nos últimos cinco anos, a taxa de crescimento homóloga média das notas de euro foi de 4,9% em valor e de 6,2% por peça. Esse aumento inclui as denominações que são predominantemente utilizadas para transações, e não para poupança.

Estas conclusões confirmam a adequação da posição neutra do BCE sobre os pagamentos, que permite pagamentos em numerário e sem numerário. Esta abordagem assenta em quatro princípios: segurança tecnológica, eficiência, neutralidade tecnológica e liberdade de escolha para os utilizadores dos respectivos meios de pagamento.

O objectivo supremo do BCE é garantir a estabilidade dos preços. Para apoiar esse objectivo, fornece liquidez segura dos bancos centrais, sob a forma tanto de reservas bancárias de bancos centrais como de notas bancárias (esta última sendo a única nota com o estatuto de moeda legal na zona euro).

Se a Europa abolisse o dinheiro, isso cortaria o único vínculo directo das pessoas com o dinheiro dos bancos centrais. Numa democracia, essa ligação ajuda a promover a aceitação pública da independência dos bancos centrais, reforçando a confiança e o apoio das pessoas na condução de uma política monetária eficaz.

O BCE continuará a fornecer notas de banco. Também facilitará o desenvolvimento de um mercado integrado, inovador e competitivo para soluções de pagamento de retalho na zona do euro. Se, um dia, o dinheiro for substituído por meios eletrónicos de pagamento, essa decisão deve refletir a vontade do povo, e não a força dos grupos de lobby.

YVES MERSCH

Yves Mersch é membro da Comissão Executiva do Banco Central Europeu.